山東海龍深陷降級(jí)泥潭 或?qū)㈤_債市違約先河
發(fā)表于：2012-02-21 09:36
擱淺的“海龍”，正面臨層層困境，在降級(jí)的泥潭里越陷越深；而還有兩個(gè)月，短期融資券“11海龍CP01”將迎來到期兌付日。一交易員昨日向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者透露，截至昨日收盤，這只短融的中債估值收益率已經(jīng)達(dá)到64.33%，為一般短融收益率的10倍。
2月15日，聯(lián)合資信評(píng)估有限公司（下稱“聯(lián)合資信”）發(fā)布公告稱，將山東海龍股份有限公司（下稱“山東海龍”）主體評(píng)級(jí)由BB+下調(diào)至CCC，將“11海龍CP01”信用等級(jí)由B下調(diào)至C，距最低的D級(jí)僅一步之遙，這是債券市場(chǎng)近6年來首只C級(jí)短融。新航熱線
“如果違約，這將是歷史上首次，低評(píng)級(jí)信用債收益率會(huì)急劇上行，類似于去年的城投債風(fēng)波。對(duì)剛剛緩過來的低評(píng)級(jí)品種而言，無(wú)異于雪上加霜?！?宏源證券高級(jí)研究員何一峰向本報(bào)記者表示。熱線
深陷降級(jí)泥潭
短融是非金融企業(yè)發(fā)行的、約定在1年內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具，由央行旗下的銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)主管，在2005年被引入中國(guó)債券市場(chǎng)，此后迅速發(fā)展起來，去年全年發(fā)行量超過5000億元。
2006年8月，由于涉嫌違規(guī)借貸32億元，福禧投資控股有限公司短期融資券“06福禧CP01”遭上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估有限公司降至C級(jí)，為中國(guó)債券史上首只C級(jí)短融，最終主承銷商工商銀行牽頭化解了這場(chǎng)償債危機(jī)。
“11海龍CP01”由山東海龍去年4月份在銀行間市場(chǎng)發(fā)行，金額為4億元，期限為1年，票面利率為5.8%，到期日為今年4月15日，由恒豐銀行擔(dān)任主承銷商，當(dāng)時(shí)聯(lián)合資信對(duì)山東海龍與“11海龍CP01”分別授予A+和A-1評(píng)級(jí)。
根據(jù)中國(guó)人民銀行有關(guān)規(guī)定，銀行間債券市場(chǎng)短期債券信用等級(jí)劃分為四等六級(jí)，分別為A-1、A-2、A-3、B、C、D，其中C級(jí)為“還本付息能力很低，違約風(fēng)險(xiǎn)較高”；主體長(zhǎng)期信用等級(jí)則劃分成三等九級(jí)，分別用AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC和C表示，CCC意味著“償還債務(wù)的能力極度依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，違約風(fēng)險(xiǎn)極高”。
去年6月22日，聯(lián)合資信宣布將山東海龍列入信用評(píng)級(jí)觀察名單；9月16日，山東海龍主體長(zhǎng)期信用等級(jí)由A+調(diào)降至A-，“11海龍CP01”的信用等級(jí)由A-1調(diào)降至A-2，成為去年首例主體信用評(píng)級(jí)遭調(diào)降事件；12月22日，聯(lián)合資信將山東海龍降至BB+，“11海龍CP01”進(jìn)一步被降至B。
聯(lián)合資信最新跟蹤評(píng)級(jí)公告指出，目前山東海龍與中國(guó)恒天集團(tuán)的合作未取得進(jìn)展，后續(xù)整合仍存在較大不確定性；粘膠短纖行業(yè)市場(chǎng)景氣度低迷，子公司搬遷補(bǔ)償?shù)戎С执胧┪磳?duì)公司所處經(jīng)營(yíng)困境帶來根本性改善；公司經(jīng)營(yíng)支付壓力很大，資金鏈極度緊張。
“鑒于公司巨額虧損及逾期貸款及涉及訴訟等事項(xiàng)，其信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增加，債務(wù)償付能力趨弱， 11海龍CP01 到期兌付風(fēng)險(xiǎn)顯著加大?！鄙鲜龉娣Q。
瀕臨違約邊緣
作為老牌上市公司，山東海龍近年來風(fēng)光不再，負(fù)面消息不斷，現(xiàn)已被交易所進(jìn)行特別處理，淪為“ST海龍”。山東海龍近日披露，預(yù)計(jì)2011年全年凈虧損10.02億元，虧損額度同比大幅增長(zhǎng)145.88%；截至2月6日，該公司逾期貸款總額約5.27億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的333.56%。此外，目前山東海龍及控股子公司涉及多起訴訟，經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步惡化。
在“11海龍CP01”到期之日，山東海龍需要支付的本息合計(jì)約為4.2億元，這對(duì)現(xiàn)金流極度緊張的山東海龍形成了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。山東海龍?jiān)谌ツ?2月發(fā)布的會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正事項(xiàng)的審核報(bào)告中顯示，截至2011年9月30日，母公司所有者權(quán)益近幾年來首次出現(xiàn)負(fù)數(shù)，為-3.156億元，陷入“資不抵債”的窘境。
