上周豬價小幅下降，出欄均重小幅上漲；根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，上周生豬價格為22.35元/kg（上上周22.70元/kg）；出欄均重小幅上漲，上周生豬出欄均重在125.79公斤（上上周125.4公斤）。

　　克制的壓欄、冷靜的補欄，為長期豬價奠定基礎！

　　我們認為：克制的壓欄、冷靜的補欄，分別為2022/2023年價格奠定基調。近期，市場高度關注在豬價高位背景下養(yǎng)殖戶的行為，從我們觀察來看，比預想當中的冷靜是直接感受。

　　具體來看：1）平穩(wěn)的體重反應壓欄冷靜；從農業(yè)部、上市公司、三方機構的數(shù)據(jù)來看，都顯示5月以來，體重呈現(xiàn)顯著的低位平穩(wěn)特征，顯示養(yǎng)殖戶壓欄非常的冷靜，與2021年上半年形成鮮明對比，壓欄的慘痛記憶引致了當下非常克制的行為；2）平穩(wěn)的母豬價反應補欄冷靜；母豬價格從5月20日以來，同樣呈現(xiàn)出低位平穩(wěn)特征，與豬價的走勢形成鮮明對比，顯示了去化不足依然是養(yǎng)殖戶較為一致的認知；其他如仔豬價格滯漲、凍品似去庫等均能反應。

　　動保板塊：后周期性屬性突出，非瘟疫苗持續(xù)催化。

　　動保行業(yè)后周期性屬性突出，受益于下游養(yǎng)殖盈利改善，板塊經營拐點即將到來；其次非瘟疫苗商業(yè)化進程穩(wěn)步推進，市場有望擴容；長期將受益于養(yǎng)殖規(guī)模化率提升、市場化發(fā)展等，具有高研發(fā)力、強產品力、優(yōu)營銷服務的公司充分受益。

　　種植業(yè)：景氣高位時間有望超預期。

　　低庫存&需求復蘇奠定糧食景氣基調，外生事件“錦上添花”。全球來看，主要農產品庫消比處于低位，同時全球經濟復蘇大背景下，需求處于上行通道，農產品價格高位可期；外生事件（疫情、地緣等）對邊際供需均造成影響，景氣有望超預期。